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白糖方面，我们预计全球糖价有望在 2019 年出现重要底部，为熊市向牛市的转变打好基础，国内市场也是如此。预计 2019 年郑糖主力合约大部分时间可能会在 4600~5800 元区间波动。在波动率方面，当前白糖波动率处于历史低位，预计 2019 年会有所反弹。
图 3-8：50ETF 日 K 线图数据来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理从 50ETF 的 K 线图中可以看到，自从今年 7 月份以来，50ETF 的价格大部分时间在 2.40-2.60 区间内震荡，与大盘相比，表现出较强的抗跌性。若预计未来一段时间内，50ETF 价格仍将在这区间震荡，且市场波动率在未来不再进一步扩大（当前市场波动率已在高位），我们可以卖出宽跨式赚取 Theta 和 Vega 的收益。
黄峥：关于公司的中期战略目标，我们致力于打造一个与“好市多“（好市多是美国最大的连锁会员制仓储量贩店）媲美的购物平台，而且不是一个单一的“好市多，”更像是一个立体多维度的“好市多”，目前我们还处在这个目标的初期阶段。我们通过算法将用户进行系统的分类，继而发掘每一个组群的用户画像和消费行为。比如对于中国的中产阶级，我们进行了多维度的分析后，分成了一千多个类群，继而商户和生产商可以根据具体的分类来为其“量身定制”高质量的迎合需求的产品。为了打造一个中国版“好市多”，我们主要致力于两个方面，一个是建立与消费者之间的信任，不断加强品牌认知，提升用户参与。还有一个就是，加强供应链建设，优化数据库算法，充分利用”Pin Model”的优势，在短期内获取到大量数据。通过这些技术，我们希望可以为商户和生产商提供更多市场信息，可以提前数周对他们销售总数以及生产营销战略进行指导。除此之外，我们还进行了一些项目，来帮助商户拓展品牌，尽管这不是一件简单的事情，但是通过我们后台获取到的市场及用户行为数据，我坚信在不远的未来很多品牌甚至是国际品牌都会创立于中国。这是我们现阶段的主要目标和战略部署。
四、价值投资策略作为一个价值投资者，我们常常会因为进场的点位，受到困扰。例如，从近一年 50ETF K 线图中我们可以看到，最近一年 50ETF 价格绝大部分时间都在 2.4 上方，即使跌破 2.4 关口也能立即反弹回去。从价值投资的角度，在 2.40 这个价格进行抄底入场是合适的。显然最简单的办法就是当 50ETF 跌到 2.40 时，我们直接在市场上买入 50ETF 进场。但是，如果 50ETF 的价格大于 2.40，且一直在 2.40 上方震荡，此时，我们应该如何操作呢？
数据来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理图 3-14：50 成分股市值后 25 名与 50ETF 相关系数数据来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理表 3-15：50 成分股与 50ETF 相关系数统计表数据来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理
而美国企业则用翔实的数据，为美政府上了一节生动的“全球价值链”之课。美政府“最重点关注的是哪些产品确实不该征，征了之后有没有替代。”孙磊对第一财经记者称，“其所有的问题都是关于‘有没有替代？’你说不该征，那有没有替代的？如果没有替代要如何处理。都是这个逻辑。”
